گزارش نشست «حد نوسان قیمت‌ها در بورس به‌عنوان مانعی در برابر توسعه مالی در ایران»
دومین نشست پژوهشکده اقتصاد به‌مناسبت هفتۀ پژوهش، با عنوان «حد نوسان قیمت‌ها در بورس به‌عنوان مانعی در برابر توسعه مالی در ایران» دوم دی‌ماه 403 با سخنرانی دکتر ابراهیم التجائی و دکتر محمدعلی ابوترابی از اعضای هیأت علمی پژوهشکدۀ اقتصاد پژوهشگاه علوم انسانی و مطالعات فرهنگی برگزار شد.
خلاصۀ مطالب ارائه شده در این سخنرانی به شرح زیر است:
سال‌های متمادی است که دادوستد سهام و واحد‌های صندوق‌های سرمایه‌گذاری در بورس اوراق بهادار تهران و فرابورس ایران و نیز اغلب معاملات در بورس کالای ایران تابع محدودیت‌های شدید تا نسبتاً شدید دامنه نوسان روزانه در ترکیب با حجم مبناء است و هرازگاهی این محدودیت‌ها بیشتر یا کمتر می‌شود، به‌گونه‌ای‌که معمولاً در شرایط تشدید تنش‌ها و ریسک‌های سیاسی که قیمت سهام تمایل به کاهش دارد این محدودیت بیشتر و با فروکش‌کردن تنش‌ها، دامنه نوسان بازتر و به‌عبارتی محدودیت کمتر می‌شود. برای ایجاد این محدودیت دلایل متفاوتی مانند جلوگیری از نوسان شدید قیمت‌ها و متضرر شدن سهام‌داران خرد و جلوگیری از دست‌کاری قیمت سهام ذکر شده است.
در این سخنرانی، ضمن تشریح کانال‌های گذار به توسعه مالی شامل تعمیق مالی، آزادسازی مالی، مدیریت ریسک و نوآوری مالی، برخی از پیامدهای محدودیت دامنه نوسان قیمت سهام در بورس و فرابورس ایران از لحاظ تأثیرگذاری بر کانال‌های گذار به توسعه مالی به‌شرح زیر مورد بررسی قرار گرفت:
پیامدهای حد نوسان برای تعمیق مالی
1- کوتاه‌مدت شدن افق سرمایه‌گذاری
2- کمرنگ شدن نقش بورس در تشویق و افزایش سرمایه‌گذاری و رشد اقتصادی
3- تأخیر در کشف قیمت، کاهش درجۀ نقدشوندگی بازار سهام و در نتیجه، کاهش جذابیت بازار
4- کاهش جذابیت خرید و فروش سهام با هدف کسب بازدهی قیمتی و رونق بازار دارایی‌های نامولد
5- غفلت مسئولان و ناظران بورسی از اهمیت توسعه بازارها و تأثیر فساد
پیامدهای حد نوسان برای آزادسازی مالی
6- ایجاد امکان دست‌کاری قیمت‌ها و افزایش فاصله میان ارزش بازار و ارزش جایگزینی شرکت‌ها
7- اثر ربایشی و بیش‌واکنشی قیمت‌ها
8- ساقط شدن بورس از ایفای نقش نماگری اقتصاد
پیامدهای حد نوسان برای مدیریت ریسک
9- افزایش ریسک
10- ایجاد هیجان کاذب و غلبۀ رفتار گله‌ای بر تحلیل‌های عقلایی و معقول
پیامدهای حد نوسان برای نوآوری مالی
11- کاهش کارایی قیمت و کارایی بازار
12- کاهش کارایی ابزارهای مشتقه و اختیارات و در نتیجه، افزایش ریسک
13- ایجاد رانت سرخطی و شبهۀ لاتاری
در نهایت، پیشنهادهای اصلاحی به شرح زیر ارائه شد:
1- حذف محدودیت دامنه نوسان روزانه قیمت سهام و استفاده از مکانیزم‌های دیگر
2- افزایش موقت حجم مبناء
پیوند و پوشه شنیداری سخنرانی‌ها(چندرسانه‌ای)
نظر شما :